7月中上旬山東與周邊市場瀝青(4293, 134.00, 3.22%)價差較大，利于山東資源的外流，對于貿易商及煉廠出貨有一定支撐，但隨著周邊市場價的下調以及山東市場價的小幅反彈，山東與周邊市場價差明顯縮小。

7月份國際油價再次出現寬幅下跌行情，瀝青期貨價格快速跟跌，而由于山東市場價格與瀝青期貨價格的聯動性較強，山東瀝青現貨價格也在7月上旬出現明顯的下降。不過，由于區外瀝青資源供應整體偏低，華東、川渝價格下跌相對滯后、跌幅相對較小，導致7月中上旬這段時間山東與周邊地區價差相對偏大，山東資源陸續發往周邊地區，對于煉廠出貨有較強的支撐瀝青網sinoasphalt.com。

不過，隨著華東、川渝等周邊地區瀝青價格的陸續跟跌，山東地區瀝青價格優勢明顯縮小，首先，我們看華東和山東瀝青價差情況：

7月中上旬，華東和山東兩地之間的價差高達580-600元/噸，基本上完全可以覆蓋掉山東到華東的汽運運費，華東部分需求轉移至山東地區，對于煉廠出貨有較好的支撐。但是，7月中下旬，隨著主營煉廠快速下調瀝青價格，加之山東低價貨源小幅推漲，兩地價差逐漸縮小到350-370元/噸，雖然仍可以覆蓋掉兩地運費，但山東資源價格優勢明顯縮小。

其次，我們看川渝與山東瀝青價差情況：

7月中上旬，川渝地區與山東地區瀝青價差高達750-770元/噸，完全可以覆蓋掉兩地之間的汽運運費，山東部分資源通過汽運可流通至成都和重慶周邊，對于山東資源的外流、煉廠的出庫有較強的支撐。不過，7月中旬中石化接連下調前沿庫瀝青價格，加之貿易商低價出售船貨資源，導致川渝價格明顯走低，兩地價差縮小至550-580元/噸，暫時無法覆蓋掉兩地運費。

7月中下旬以來，隨著期現商可售貨源的減少，山東地區可流通的低價資源明顯收緊，加之國際油價小幅反彈、瀝青盤面出現修復，山東地區低價貨源出現小幅的推漲。雖然目前山東主力煉廠庫存維持低位、現貨資源整體偏緊，但山東瀝青價格的小漲、周邊瀝青價格的小幅下探共同導致山東瀝青與周邊市場價差明顯縮小，不利于山東瀝青資源外流和煉廠出庫。同時，瀝青剛性需求尚未出現明顯的改善，投機需求表現謹慎，預計短期山東市場瀝青價格將窄幅震蕩為主。需關注后期原油走勢、煉廠現貨以及合同資源放貨情況。